解讀年報(bào)五步曲

　　1、抓大放小

　　●會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要：向投資者提供了上市公司報(bào)告期內(nèi)的諸如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~等基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)

　　●董事會(huì)報(bào)告：向投資者陳述了報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況、投資情況等基本信息

　　●重要事項(xiàng)：主要涉及重大訴訟、擔(dān)保等可能是公司未來(lái)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“隱患”的事項(xiàng)以及關(guān)聯(lián)交易和購(gòu)并等可能存在利潤(rùn)操縱空間的重大事項(xiàng)。這些非常事項(xiàng)是我們揭開(kāi)公司“美麗”面紗的主要信息來(lái)源

　　●財(cái)務(wù)報(bào)告：包括審計(jì)報(bào)告及資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大會(huì)計(jì)報(bào)表

　　2、從報(bào)表數(shù)據(jù)中掘金

　　財(cái)務(wù)表的地位

　　財(cái)務(wù)分析的作用

　　財(cái)務(wù)分析的幾種方法

　　3、關(guān)于現(xiàn)金流量的3個(gè)為什么

　　●為什么現(xiàn)金流量很重要現(xiàn)金的流入量與流出量就好似一家企業(yè)的脈搏。專(zhuān)家們都知道，公司要生存下去，充足的現(xiàn)金流量是唯一的最為重要的因素。

　　現(xiàn)金流量表的主要作用有以下幾方面：

　�。�1）提供公司的現(xiàn)金流量信息，從而對(duì)公司整體財(cái)務(wù)狀況作出客觀(guān)評(píng)價(jià)。

　�。�2）說(shuō)明公司一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的原因，能全面說(shuō)明公司的償債能力和支付能力。

　　（3）分析公司未來(lái)獲取現(xiàn)金的能力，并可預(yù)測(cè)公司未來(lái)資本投入和財(cái)務(wù)狀況。

　�。�4）提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動(dòng)的信息。

　　●為什么現(xiàn)金流量比收入更重要

　　盈利是公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，而現(xiàn)金則是公司日常經(jīng)營(yíng)中的“血液”�，F(xiàn)代會(huì)計(jì)制度以應(yīng)收應(yīng)付制為前提，并不是以現(xiàn)金的收入和支出作為確認(rèn)收入和費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)，因而造成了帳面盈利與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的割裂。而且，基于會(huì)計(jì)體系的靈活性，公司利潤(rùn)存在相當(dāng)?shù)膹椥圆僮骺臻g，而現(xiàn)金流量則相當(dāng)明確，更具有客觀(guān)性，可以檢驗(yàn)公司利潤(rùn)的質(zhì)量。同時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)更新投入同樣需要現(xiàn)金，如果沒(méi)有現(xiàn)金積累支持企業(yè)完成資產(chǎn)投入的過(guò)程，將會(huì)嚴(yán)重影響公司后續(xù)發(fā)展能力。因此，現(xiàn)金流量的分析也是公司財(cái)務(wù)分析和投資價(jià)值判斷中的重要一環(huán)。

　　●為什么每股現(xiàn)金流量很重要現(xiàn)金流量表根據(jù)一家公司的三項(xiàng)主要活動(dòng)來(lái)區(qū)分其現(xiàn)金的收入與支出，這三項(xiàng)活動(dòng)是：經(jīng)營(yíng)、投資與籌資。用年初的現(xiàn)金金額來(lái)調(diào)整一年的經(jīng)營(yíng)成果，就能得出年末的現(xiàn)金數(shù)額。

　　在公司三類(lèi)現(xiàn)金流量中，以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量最為重要。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金量大小，反映公司自身獲得現(xiàn)金的能力，是公司獲得資金持續(xù)來(lái)源的主要途徑。一般而言，上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量應(yīng)為正數(shù)，而且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比重越大，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。

　　每股現(xiàn)金流量（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流通在外的普通股股數(shù)）成為每股收益指標(biāo)的重要補(bǔ)充。從短期來(lái)看，每股現(xiàn)金流量也比每股盈余更能顯示公司從事資本性支出及支付股利的能力。

　　公司的投資活動(dòng)是指與公司原定期限在3個(gè)月以上的資產(chǎn)有關(guān)的交易活動(dòng)，包括公司長(zhǎng)期資產(chǎn)的構(gòu)建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量情況反映了公司投資規(guī)模的擴(kuò)張和收縮情況，而且反映了投資活動(dòng)中的對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資的關(guān)系。通常，投資活動(dòng)中對(duì)內(nèi)投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高，往往意味著該公司面臨著一個(gè)新的發(fā)展機(jī)遇，即將步入快速增長(zhǎng)階段。

　　籌資活動(dòng)是指導(dǎo)致公司資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)，包括吸收投資、發(fā)行股票、借入和償還資金、分配利潤(rùn)等活動(dòng)。如果該項(xiàng)的現(xiàn)金凈流入量大幅度增加，說(shuō)明公司需要從外部大量籌集資金；如果籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流出量大幅度增加，則說(shuō)明公司規(guī)模正在收縮。

　　4、聽(tīng)聽(tīng)中介機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)

　　就重要性、內(nèi)容與年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表信息的使用的相關(guān)性而言，一個(gè)公司的外部審計(jì)報(bào)告十分有助于投資者對(duì)年報(bào)的質(zhì)量作出評(píng)判

　　5、拆穿造假的把戲

　　●招數(shù)1

　　首先，：整體下手首先通過(guò)公司聘任會(huì)計(jì)師事務(wù)所事項(xiàng)可以大致估計(jì)公司會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。公司頻繁更換會(huì)計(jì)事務(wù)所，往往說(shuō)明公司報(bào)表審計(jì)中存在一定的問(wèn)題。另外，現(xiàn)代會(huì)計(jì)師事務(wù)所往往向上市公司提供包括業(yè)務(wù)咨詢(xún)在內(nèi)的多種服務(wù)，如果會(huì)計(jì)師事務(wù)所同時(shí)涉及同一家公司的多項(xiàng)業(yè)務(wù)，其所提供審計(jì)報(bào)告的公正性必然會(huì)受到一定影響。

　　其次，投資者應(yīng)注意閱讀注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告，了解注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)年度會(huì)計(jì)報(bào)表發(fā)表的審計(jì)意見(jiàn)。

　　第三，投資者在報(bào)表的分析過(guò)程中，不僅要看報(bào)表數(shù)據(jù)，而且注意報(bào)表數(shù)據(jù)的計(jì)算過(guò)程，注意核對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)相互之間的勾稽關(guān)系，全面比較各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，以檢驗(yàn)會(huì)計(jì)信息的合理性和真實(shí)性。

　　此外，投資者在年報(bào)分析過(guò)程中，應(yīng)盡量收集有關(guān)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)信息、公司行業(yè)背景資料、業(yè)內(nèi)其他公司的信息以及公司披露的其他有關(guān)定性信息，通過(guò)比較，檢驗(yàn)和修正公司會(huì)計(jì)報(bào)表中可能的失真之處。

　　●招數(shù)2：重點(diǎn)分析“非經(jīng)常性損益”項(xiàng)目

　　利潤(rùn)操縱是年報(bào)的“水分”的重要來(lái)源。“非經(jīng)常性損益”項(xiàng)目較多被管理操縱利用。非經(jīng)常性損益包括以下項(xiàng)目：交易價(jià)格顯失公允的關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致的損益；處理下屬部門(mén)、被投資單位股權(quán)損益；資產(chǎn)置換損益；政策有效期短于3年，越權(quán)審批或無(wú)正式批準(zhǔn)文件的稅收返還、減免以及其他政府補(bǔ)貼；比較財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)計(jì)政策變更對(duì)以前期間凈利潤(rùn)的追溯調(diào)整數(shù)。非經(jīng)常性損益還可能包括流動(dòng)資產(chǎn)盤(pán)盈、盤(pán)虧損益；支付或收取的資金占用費(fèi)；委托投資損益；各項(xiàng)營(yíng)業(yè)外收入、支出等項(xiàng)目。

　　●招數(shù)3：注意每股收益是否被稀釋在分析每股收益指標(biāo)時(shí)，應(yīng)注意公司利用普通股股票的數(shù)量做文章，來(lái)操縱每股收益。公司有時(shí)利用回購(gòu)股票的方式減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益簡(jiǎn)單增加。如果公司將盈利用于派發(fā)股票股利或配售股票，就會(huì)使公司流通在外的股票數(shù)量增加，這樣將會(huì)大量稀釋每股收益。在分析上市公司公布的信息時(shí)，投資者應(yīng)注意區(qū)分公布的每股收益是按原有股數(shù)還是按完全稀釋后的股份計(jì)算規(guī)則計(jì)算的，以免受到誤導(dǎo)。

　　更為重要的是，每股收益指標(biāo)反映的是報(bào)告期內(nèi)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在實(shí)際評(píng)價(jià)公司的每股收益時(shí)，應(yīng)將連續(xù)幾年的收益水平進(jìn)行比較，以觀(guān)察公司每股收益的變動(dòng)趨勢(shì)，判斷公司正常的、穩(wěn)定的盈利水平，預(yù)計(jì)公司未來(lái)每股收益的增長(zhǎng)速度。此外，還應(yīng)將該上市公司的每股收益水平同相同行業(yè)內(nèi)其他上市公司的收益水平和同行業(yè)的平均水平相比較，才能對(duì)公司的獲利能力作出正確評(píng)價(jià)。

　　●招數(shù)4：識(shí)破會(huì)計(jì)操縱的幾種方法會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)核算方法具有一定的選擇性，這種靈活性給會(huì)計(jì)操縱留下了余地。較為常見(jiàn)的會(huì)計(jì)操縱方法包括：

　�。�1）通過(guò)掛賬處理進(jìn)行利潤(rùn)操縱。如應(yīng)收賬款尤其是三年以上的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛帳、待處理財(cái)產(chǎn)損失長(zhǎng)期掛賬、在建工程長(zhǎng)期掛帳等。

　�。�2）通過(guò)折舊方式變更操縱利潤(rùn)。在影響計(jì)提折舊的因素中，折舊的基數(shù)、固定資產(chǎn)的凈殘值兩項(xiàng)指標(biāo)還比較容易確定，但在固定資產(chǎn)使用年限的確定上卻較難把握。事實(shí)上，固定資產(chǎn)折舊除有形磨損外還有無(wú)形磨損，而且企業(yè)和行業(yè)不同，磨損情況也不相同，因此，企業(yè)往往有足夠的理由變更固定資產(chǎn)折舊方式。

　　（3）通過(guò)變更投資收益核算方法進(jìn)行利潤(rùn)操縱。將長(zhǎng)期投資收益核算方法由成本法改為權(quán)益法，投資企業(yè)就可以按照占被投資企業(yè)股權(quán)份額確認(rèn)投資收益。

　�。�4）其他方法的利潤(rùn)操縱，包括存貨計(jì)價(jià)不當(dāng)、費(fèi)用任意遞延以及對(duì)外負(fù)債的不當(dāng)計(jì)算等。